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原题目:张明:今年局部地方债将发生违约,建议刊行国债置换地方债

出品 | 搜狐智库

编辑 | 袁昌佑

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1月10日,2021年第九届中国首席经济学家论坛继续在上海举行,搜狐财经全程直播。中国社科院金融所副所长张明在圆桌讨论环节上示意,今年局部地方债将发生违约,建议刊行国债置换地方债。

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张明示意,地方政府可以把控地方债务,但由于地方政府财政资源有限,因此可在一定程度上容忍地方国企债券违约,这是永煤违约的逻辑。他称,数据显示,我国现在大约有9个省份和直辖市昔时还本付息额跨越财政收入的50%,这些地方基本上不可能自己还债。局部地方债务偏高,有可能在今年发生违约。

张明以为,地方政府负担了许多公共产物的职能,但其融资成本却用的是市场化的融资成本,二者的偏离会推高地方债。他举例称,美国地方政府刊行市政债,和美国国债利率差不多。但我国地方政府靠地方平台发债,一些市县级的平台融资成本高达10%以上。地方政府为提供公共产物而负担较高的市场化利率,是导致地方政府债务上升的重要缘故原由。

张明以为,现在地方发债利率过高,这一方面会加剧地方政府债务还本付息压力,另一方面也会推高企业的真实融资成本,导致套利买卖,推升汇率。“我希望今年市场利率能往下走,由于今年财政政策会边际收紧,加上经济苏醒还不平衡,若是货币政策还像去年下半年那样收紧,那么就是政策急转弯了。”

张明强调,解决地方债问题一定要保持合理的经济增速。若是经济增速下滑,债务问题将显著恶化。降杠杆不能操之过急,在经济苏醒不稳固的时刻,应优先将杠杆稳住。

他建议,对于纯粹因提供公共产物引发的地方债务,应通过刊行国债将其置换。“现在的地方债利率显著高于国债利率,而我们的国债另有上升的空间,因此可以发历久国债对这部门存量地方债务举行置换。”

而对于其他他缘故原由引发的地方债务,张明强调,必须由地方政府自行解决,不能由中央政府买单。

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