吴光正私有化会德丰 出手低

admin 1个月前 (02-28) 财经 2 0

1股九置+1股九仓+12元 较资产净值折让四成

停牌三日半后,一直被指业务重叠的会德丰(0020)系终有私有化大计。大股东吴光正家族提出以每股会德丰分派1股九仓置业(1997)及1股九仓(0004)另加12元,即约每股71.9元或溢价52.2%私有化会德丰。整个交易涉资约480亿元,其中现金81.5亿元。不过,私化价对比会德丰截至2019年6月30日的每股资产净值(NAV)约129元,仍折让约44.3%,小股东会否接受「半价卖」有待观察。■香港文汇报记者 梁悦琴

出资81.5亿 吞市值逾千亿会德丰

会德丰昨日中午收市后公布,大股东吴光正家族旗下AdMiral Power Holdings Ltd提出以协议方式私有化会德丰,建议以每股会德丰分派1股九龙仓股份及1股九龙仓置业股份作为大部分代价(约占83%),加上每股12元现金进行私有化,相当于每股总作价71.9元,较上周五停牌前会德丰收市价47.25元溢价约52.2%。换言之,吴光正家族只需出资81.5亿元便可全控市值逾千亿元的会德丰,且可解决其资产折让问题,同时可增持会德丰于香港约700万方呎土地储备逾三成权益。

根据私有化建议,吴光正家族已表明不会提高私有化作价。完成交易后,已有163年历史的会德丰将被撤销上市地位,预期协议安排将于2020年9月30日或之前变成具约束力及生效。会德丰董事会已同意待分派条件达成后在分派下宣派特别股息。

目前吴光正家族合共持有会德丰67.49%股权,并已同意不收取所分派的九龙仓置业及九龙仓股份,而会德丰分别持有70.7%的九龙仓股权及66.51%的九龙仓置业股权。由于协议安排股东将收取可供分派的九仓置业及九仓股份,约占九仓置业已发行股份的22%及九仓已发行股份的21.9%。经此派发及私有化完成后,吴光正家族日后将透过会德丰直接持有九仓及九仓置业,不过,会德丰持有九仓的股权由70.71%降至47.95%,而会德丰持有九仓置业的股权由66.51%降至42.34%。

日蝕50萬 在華外企苦撐

根據美國商會昨發佈的調查,在169個在華受訪會員公司中,近三分之一表示他們面臨成本增加和收入大幅下降的問題。調查顯示,近一半的受訪者預計,如果企業不能在4月30日之前恢復正常,那麼2020年的收入將減少,而近五分之一的受訪者表示,如果疫情持續到8月底,今年的收入將下降50%以上。

九仓置业及九仓流通性较高

会德丰指,是次行动藉消除长久以来于九仓置业及九仓的股权之控股公司折价,释放股东价值。况且九仓置业及九仓股份带来较高的股息收入及现金回报,举例而言,在2009年至2018年的10年期间内,一名协议安排股东在持有一股九仓置业股份及一股九仓股份的情况下本应收取的综合平均年度股息收入为176港仙,较持有一股股份所得的平均年度股息收入93港仙高出88%。

同时,九仓置业及九仓的综合交易流通性亦较会德丰高出约6倍,九仓置业及九仓于最后交易日期的3个月每日平均成交量分别为1.383亿元及1.067亿元,会德丰则为4,430万元。因此,安排股东分别而直接拥有相关股份属较佳选择。

然而,据会德丰年报显示,截至2019年6月30日,每股未经审计综合资产净值(NAV)约129元,与私有化协议作价71.9元比较,折让约44.3%,意味私有化作价尚未完全反映会德丰拥有的资产价值。况且由于私有化协议作价中,股份比例高达83%,现金比例只有约17%,令会德丰大股东吴光正家族进行私有化时,只需斥资约81.5亿元,便可以将市值逾千亿元的会德丰私有化,可想而知,吴光正家族出价相当保守。

会德丰及九仓置业昨日下午复牌,受惠落实私有化,会德丰股价一度劲升50.3%至71元,贴近私有化每股总作价 ,收市报66元,升39.6%。 九龙仓置业则因零售市道疲弱,令租金收入受压,股价未有受惠,收报37.7元,下跌6.2%,创一年新低价。 九仓则今日复牌。

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