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图虫创意/供图

证券时报记者 吴少龙

创业板注册制已落地实施两周年。

2020年8月24日,创业板改革并试点注册制平稳落地,首批18家企业敲响了上市的钟声。

从增量迈入存量,中国资本市场奏响全面深化改革强音。国务院副总理刘鹤表示,推进创业板改革并试点注册制,是资本市场建设承上启下的重要环节。

踏稳承上启下的关键一步,两年来,伴随着注册制改革和相关制度建设有序推进,创业板迈入新的阶段,正在发生深刻的结构性变化。

以服务“创新”为锚,创业板上市公司数量达到1175家,汇聚九大战略新兴产业,合计市值占比高达73%,新能源、生物医药、新材料、高端装备制造产业和新一代信息技术公司已形成集群化发展优势。

以构建“生态”为核,创业板构建了一套符合创新企业要求的再融资、并购重组以及股权激励制度体系,努力打造上市公司创新成长一站式综合服务平台,助力一大批成长型创新创业企业通过上市提升核心竞争力,实现跨越式发展。

以打造“优一”为志,深交所将以巩固创业板注册制改革成果、稳步推进全市场注册制改革为新起点,奋力建设优质创新资本中心和世界一流交易所。

坚守初心服务创新发展

2009年10月30日,承载着服务创新使命的创业板扬帆起航。更好服务成长型创新创业企业,促进国民经济整体良性循环和经济高质量发展,创业板成立之初,市场便有了期许。

2020年8月24日,见证改革开放的深圳“十里长街”――深南大道旁,深交所内的钟声渐次响起,伴随着18家上市公司的集体挂牌,创业板注册制正式落地。

步入注册制时代的创业板,以更加包容、开放的姿态,接纳着成长型创新创业企业。

截至2022年8月23日,创业板上市公司数量达到1175家,总市值突破12万亿元,累计IPO融资近7665亿元,再融资近9546亿元,汇聚九大战略新兴产业,合计市值占比高达73%。创业板已成为创新企业聚集地。

创业板积极服务先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域,与其相关的新能源、生物医药、新材料、高端装备制造产业和新一代信息技术公司已形成集群化发展优势。

新材料产业方面,创业板目前已有110家新材料企业在创业板上市,总市值超1万亿元,覆盖了锂电池新材料、碳纤维、先进半导体材料、金属靶材、稀土功能材料等多个细分领域。2019年至2021年,创业板新材料企业平均营业收入增长率分别为11.71%、13.86%、39.76%,期间复合年增长率为18.20%。

其中,光威复材(300699)作为我国最早实施碳纤维国产化事业的企业,成功突破高模量碳纤维制备的多项关键技术;新宙邦(300037)稳居国内动力电池电解液厂商第一梯队,其自主设计合成的电解液关键添加剂系列产品打破国际专利壁垒。创业板新材料企业技术不断更新突破,带动产业向高精尖方向前进,为我国信息、制造、国防军工等产业带来革命性进展。

再看新一代信息技术产业,这是创业板第一大战略新兴产业。目前,共有285家新一代信息技术企业在创业板上市,总市值近2.41万亿元,覆盖信息网络、高性能集成电路、新兴软件和新型信息技术服务、互联网与云计算大数据服务、数字经济等各细分领域企业。在细分行业――通信中,创业板集聚了该行业四成以上的上市公司,覆盖了从通信器件、通信设备到实际应用的完整产业链,包含物联网、互联网数据中心(IDC)、云计算等各个细分行业。

深创投董事长倪泽望在接受证券时报记者采访时表示,创业板注册制试点以来,一批科技创新能力强、市场认可度高的高新技术企业、战略新兴产业企业和成长型创新创业企业在创业板上市,各方反响良好。创业板注册制的成功实施意味着我国资本市场改革再下一城。

数据显示,创业板市值前20名的公司中,新能源、生物医药、高端装备制造产业等绿色低碳、先进制造领域公司数量居前,公司合计12家,其中宁德时代(300750)作为新经济企业,位居A股市值第三。一批行业龙头企业发展壮大,持续引领产业持续创新,也彰显着中国新经济崛起本色。

一站式综合服务平台

“公司的发展离不开创业板为公司的创新发展蓄势赋能。”贝达药业(300558)董事长办公室主任吴飞在接受证券时报记者采访时表示。

贝达药业是创业板生物医药企业,其主营产品凯美纳是我国首个自主研发的小分子靶向抗癌药物。截至目前,贝达药业拥有3款已上市产品、5款处于晚期临床研究或已递交上市申请的药物,以及40余项在研项目。

依托创业板,贝达药业稳步向前。吴飞介绍,创业板充分匹配服务创新创业型企业的定位,理解并满足了企业发展过程中各个阶段的融资需求;创业板为企业提供了活跃的资本市场平台,提升了企业知名度与社会形象;创业板极具创新服务精神,深度了解企业需求,针对企业发展阶段、企业特点制定更具针对性的服务措施和监管政策,切实解决企业困难,提高企业治理水平与信息披露有效性。

建好“生态雨林”,是培养新经济树苗的关键。这是贝达药业案例带来的启发。

记者了解到,以支持优质上市公司持续发展为导向,创业板构建了一套符合创新企业要求的再融资、并购重组以及股权激励制度体系,努力打造上市公司创新成长一站式综合服务平台,助力一大批成长型创新创业企业上市提升核心竞争力,实现跨越式发展。同时,健全退市制度,加强退市监管,促进形成“进退有序、优胜劣汰”的良性趋势。

自2009年开板以来,创业板分别实现收入、净利润年平均增长14.38%、12.3%,总资产、净资产每年分别平均增长22.89%、21.49%。多家公司上市后实现业绩、市值“翻番”,其中25家营业收入增长达20倍以上,13家净利润增长达20倍以上。目前,市值在100亿~500亿元的有194家,占比17%;市值在500亿元以上的有33家,占比3%,排名前20的公司平均市值超2000亿元。

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良好的基本面支撑下,龙头公司的市值也实现了快速成长。73家龙头公司在上市后实现市值翻倍,13家公司市值增长达20倍以上,40家公司市值增长达10倍以上,60家公司市值增长达5倍以上。其中,亿纬锂能(300014)自开板上市以来,市值实现近50倍增长,天华超净(300390)、先导智能(300450)次之,分别实现49倍、46倍的增长,爱尔眼科(300015)、阳光电源(300274)实现逾30倍增长,宁德时代自2018年上市以来,市值增长达16倍,成长显著。

高强度的研发投入为创业板公司业绩发展持续注入新动能。2009年开板以来,创业板公司累计总研发投入6350亿元,且板块公司总体研发强度不断增加。2021年,创业板公司平均研发支出达到1.20亿元,同比上升近30%。2019年、2020年、2021年,创业板公司研发投入占营业收入的比重平均值分别为6.75%、6.93%、7.21%,占比不断上升。此外,创业板公司拥有与主业相关的核心专利技术16万余项,平均每家上市公司拥有与主业相关的核心专利技术近150项,其中不乏拥有千余项核心专利技术的创新标杆企业,如宁德时代、迈瑞医疗(300760)、欣旺达(300207)、中集车辆等。

达晨财智执行合伙人、总裁肖冰评价,总体来说,注册制下,创业板上市条件更具包容性、审核标准更加透明、审核时效更加可预期、监管服务更加精细化,让不同行业、不同规模、不同模式的优质企业,都能找到适合自身发展的资本市场机会。

与此同时,创业板一直高度重视退市制度建设,持续推进退市制度改革。在注册制为创新企业拓宽了市场入口的同时,退市机制持续完善,创业板市场的资源配置效率得以优化和提升。今年以来,有43家企业被终止上市,其中创业板公司就有8家。

高成长性全球新兴市场

如果说,股市是宏观经济的晴雨表,那么指数就是股市的“标尺”。忠实反映板块发展轨迹是指数最重要的职责之一。

2010年6月1日,为适应创业板市场发展需要,深交所发布创业板指数。沿着指数看板块发展,创业板注册制改革以来,中国资本市场提质增效、稳步上扬,各类投资者分享科技创新红利。

创业板成立近13年以来,积累了大量的投资者群体,市场活跃度高,流动性良好。以注册制为牵引,创业板进一步完善价格发现机制,引入更多中长期资金。改革实施至今,创业板日均成交额较改革前两年增加超九成,成交额占深市比重较改革前上升近6个百分点,日均换手率较改革前两年提升超15%。

再看以下这一组数据:

机构交易持股占比持续提升,截至8月23日,机构持有创业板股票流通市值超5万亿元,持股占比超五成,较改革前提升近7个百分点;机构日均交易金额占比超30%,较改革前大幅提升10个百分点。

公募基金交易持股占比继续提高,公募基金持有创业板流通市值近1.2万亿元,持股占比超11%,较改革前上升约2个百分点。

私募基金参与度明显提高,私募基金持有创业板流通市值近5000亿元,持股占比近5%,较改革前提高1个百分点;日均交易占比超16%,较改革前大幅增加6个百分点。

包括深股通、QFII和RQFII在内的境外投资者交易持股占比大幅提高,境外投资者持有创业板流通市值近6000亿元,持股占比近6%,较改革前提升约2个百分点;日均交易占比超7%,较改革前上升超3个百分点。

以社保基金、保险和企业年金为主的长线资金持续流入,长线资金持有创业板股票流通市值超4000亿元,持股占比近4%,较改革前提升1个百分点;日均交易占比超1.3%,较改革前提升0.2个百分点。

数字的背后,是市场各方参与热情被进一步激发,逐渐形成有助于企业持续发展的良好市场环境和推动构建充满生机活力的优质创新资本形成生态。

伴随着产品体系持续丰富,创业板指自2010年6月1日发布以来收益良好,累计收益185%,位居国际主要市场前列,仅次于美国市场,领先欧洲市场、日韩等周边市场;近年来收益表现尤为突出,2019年至今累计收益122%,大幅领先国际主要市场指数。

全球指数和分析工具提供商MSCI董事总经理暨亚太区研究部主管魏震博士在接受证券时报记者采访时介绍,目前为止,已有57家深交所创业板公司获纳入MSCI中国指数,所占权重约为2.22%。根据MSCI的全球可投资市场指数(GIMI)编制方法,自2020年8月以来,MSCI新兴市场指数及MSCI中国指数,均纳入了更多的深交所创业板上市个股。这在很大程度上反映了在过去几年中,中国A股市场相较于其他新兴市场而言所取得的长足进步。

与市场其他知名指数相比,创业板指具有独立的运行特征,能与其他指数优势互补,分摊系统风险。国际指数机构富时罗素首席执行官Waqas Samad曾在接受记者采访时表示,创业板对于全球投资者投资A股而言是重要的一部分,涵盖了很多大盘股、中盘股、小盘股,这能帮助国际投资者分散投资的风险。

肖冰表示,创业板注册制的推行,使得基金的退出渠道更加畅通,流动性提高,提升了创投基金的退出效率,对改善创投行业募资难和LP结构组成有重要意义,能够更好地发挥创投行业支持创新驱动发展战略实施和科技强国的功能作用。

奋力建设优质创新资本中心

在注册制改革牵引下,创业板初步形成市场准入多元包容、企业创新特色鲜明、持续发展机制完善、优胜劣汰成效明显的市场生态,进一步提升深交所市场影响力和识别度。

记者了解到,站在新的起点上,深交所将深入贯彻落实党中央关于金融工作决策部署,积极服务国家战略和经济社会发展全局,把交易所发展放在国家“十四五”规划和2035年远景目标下去思考谋划,立足新发展阶段,完整、准确、全面贯彻新发展理念,积极服务构建新发展格局和实现高质量发展。

塑造包容高效的创新支持市场体系。聚焦服务科技创新、低碳发展和数字化转型,建立功能更完备、层次更清晰的板块架构,增强债券市场功能,拓宽科技创新领域债券融资渠道,形成多元包容的市场准入体系。

塑造支持创新企业持续成长的市场机制。适应高成长高创新企业特点,完善并购重组、再融资和股权激励等制度机制,完善价格发现机制,丰富投融资对接产品,引入更多中长期资金,支持上市公司高质量发展。

塑造进退有序、优胜劣汰的市场生态。健全转板、退市制度,做到应退尽退,退得下、退得稳,完善全过程投资者保护,平稳推进企业优胜劣汰,促进创新资本良性循环。

塑造制度型高水平双向开放模式。立足湾区,积极深化深港资本市场合作,逐步拓展全球双向开放渠道,促进创新资本国内国际双向流动。

塑造精准有效的自律监管体系。以高质量规则体系建设为引领,健全发行主体和中介机构监管长效机制,强化市场运行监测监控,切实维护市场秩序,促进创新企业规范运作,引导创新资本有序发展。

塑造全面有效的风险防控体系。不断完善涵盖风险预防、预警、处置、问责的全面风险管理体系,持续提升各类风险防控水平,切实维护安全运行,牢牢守住不发生系统性风险的底线。

塑造国际领先的数字化体系。把握数字化发展趋势,加大数字化基础设施建设,构建业务数据化、数据业务化、业务智能化的数字化运作体系,全面打造“数智”交易所。

塑造中国特色现代交易所治理体系。构建科学规范、运行高效的运营管理体系,为建成世界一流交易所提供坚强保障。

“深交所将以巩固创业板注册制改革成果、稳步推进全市场注册制改革为新起点,塑造多元包容的市场生态,持续服务科技创新,奋力建设优质创新资本中心和世界一流交易所,为全面建设社会主义现代化国家积极贡献力量。”深交所相关负责人表示。

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